美国农业部发布的棉花供需预测月报显示，世界2013/14期末库存预计创9430万包新高，较上年增加10%，因为世界棉花产量连续第四年超过消费量，这对棉花价格形成利空，但棉花产区天气变数或形成支撑。国储抛储于7月底结束，这短期支撑郑棉期价，但市场资金未明显流入将限制期货的反弹，后期仍将下跌。一、市场行情回顾
7月份受纺织需求买盘支撑，美棉期货走势相对坚挺，但国内因技术性调整导致远月期货价格一度出现短暂性快速下杀，但下方有一定的买盘支撑。在月底时因市场抛储临近结束，市场心态回暖作用推升期价。而近月1309合约因一棉花储备库失火导致棉花损失造成短期供应缺失而大幅上涨，一度上穿21000元/吨关口。
郑棉主力1401合约期价7月份呈探低回升走势，最高价20055元/吨，最低19680元/吨，月K线较前一月份跌135元/吨(数据截止7月26日)。总合约上，成交量有所增加，持仓量小幅增加，市场资金有小幅流入迹象，但多空仍保持谨慎僵持。
二、影响因素分析
(一)USDA：2013/14世界棉花消费量将继续反弹
世界2013/14年棉花消费量预计1.098亿包，较上年提高2%(240万包)。印度和巴基斯坦预计分别在2013/14年消费2330万包和1170万包，分别较上年增加3%和6%。印度2012/13年纺织厂用量预计较上月预估量减少250,000包，巴基斯坦2012/13年和2013/14年纺织厂用量分别较上月下调500,000包和300,000包。印度和巴基斯坦占世界2013/14棉纺织厂用量预期增加量的60%。
中国(世界最大棉花消费国)预计在2013/14年消耗3600万包，与上年持平。中国国家储备收储政策提高了国内纺织厂的价格，降低了纺纱厂的利润，迫使纺织工业从其他亚洲国家采购更多棉纱，如印度、巴基斯坦和越南。此外，IMF 2013年7月世界经济展望将中国2013年和2014年经济增长分别从2013年4月预期下调至7.8%和7.7%，对于中国国内的棉花需求来说，这一发展状况并不是个好兆头。
世界2013/14期末库存预计创9430万包新高，较上年增加10%，因为世界棉花产量连续第四年超过消费量。中国2013/14期末库存预计接近6000万包，较上年增加18%，构成全球期末库存的63%。
澳大利亚和巴西2013/14年期末库存预计分别为270万包和600万包，分别较上年提高19%和8%。印度和巴基斯坦期2013/14末库存预计分别为840万包和300万包，分别较上年增加8%和6%。在7月世界供需预估报告中，印度2013/14期末库存较上月预估上调近120万包。美国2013/14期末库存预计290万包，较上年减少26%。虽然总体库存增加，但中国储备棉之外的世界库存对消费量依然紧张，这对价格起到支持作用。美国7月做的预测假设中国目前宣布的全国储备棉收储和投放政策维持不变。
(二)全国棉花投放情况、新年度棉花生长形势
1、中棉协：2013年棉花生长情况
2013年6月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社，分别对内地12个省和新疆自治区310个县(市、团)2766户棉农2013年实播棉花面积进行核实，调查了棉花生长情况，并进行第一次测产。调查结果显示：全国植棉面积与前期调查一致。截至6月底，全国近八成棉花现蕾，部分已经进入开花期。棉花播种以来，全国总体气象条件比较适于棉花生长，与常年相比较为适宜，但略差于去年同期，棉花发育有所推迟。6月部分棉区遭受暴雨、冰雹等气象灾害，虽然棉花产量受到一定影响，但如果后期不出现大的灾害，今年仍有可能是一个丰收年景。
按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，全国植棉面积为6822万亩，同口径比较下降6.7%。截止6月底，全国棉花现蕾率达到78%，较上年同期减慢7个百分点，病虫害发生程度总体较轻，其中病害较轻的占到79%，虫害较轻的占59%；长势较好的占49%，各项指标略低于去年同期，其中内地棉区棉花长势相对较好，新疆棉区长势略差，预计全国总产将达698.7万吨，同比下降5.8%。
黄河流域棉区6月大部热量比较充足，河南、河北和山东等省出现几次降水，旱情有所缓解，墒情较为适宜，有利棉花生长和现蕾，但由于前期气象条件不利，棉花生长较为缓慢，现蕾时间较往年推迟7－10天。截止6月30日，被调查户现蕾率为86%，同比减少12个百分点。病虫害发生程度较轻，被调查户中认为病害较轻的占83%，同比减少15个百分点，主要是部分老棉田枯黄萎病发生较重，但后期天气放晴，病情已得到有效控制；认为虫害较轻的占73%，与去年基本持平。棉花总体长势较好，认为棉花长势较好的占总调查户的55%，预计棉花单产较上年略有提高。
长江流域上中旬多晴好天气，有利棉花生长发育，其中安徽、湖南和江西长势较好，湖北和安徽局部地区较为干旱，棉花生长缓慢，下旬降水缓解了旱情，但连续大到暴雨也导致部分棉花受到渍涝灾害，特别是江苏，阴雨寡照使棉花长势变差。截止6月底，被调查户现蕾率为74%，与去年同期基本持平。由于前期较为干旱，几乎没有病害发生，后期虽阴雨导致发生增加，但发生程度相对较轻，被调查户中认为病害较轻的占68%，较上年同期减少13个百分点；认为虫害较轻的占67%，较上年同期增加15个百分点。棉花总体长势较好，认为长势较好的占总调查户的59%，预计流域内大部分棉区单产持平略增。
新疆棉区播种以来光温条件总体适宜，但平均气温、日照均较上年同期减少，而降水增多，中旬南疆部分棉区遭受暴雨和冰雹袭击，棉花受灾较重，长势总体不如上年。受灾后，一些棉农补种棉花早熟品种，还有的棉农改重玉米、西瓜等其他农作物，棉花面积有所缩减，但巴州等地面积较前期预测扩大，两者相抵，新疆今年面积仍然保持相对稳定。截止6月30日，被调查户现蕾率为73%，较上年同期减缓2个百分点。病害发生程度较轻，虫害发生程度稍重，被调查户中认为病害较轻的占83%，较上年同期增加13个百分点；认为虫害较轻的占35%，较上年同期减少7个百分点。棉花总体长势较去年差，认为长势好于去年的仅占33%，而差于去年的占到44%，其中兵团好于地方，预计棉花单产同比小幅下降。
2、中国棉花储备投放情况
截止7月26日，累计上市总量14203231.87吨，累计成交总量3387839.449吨，总成交比例23.85%。其中进口棉累计成交798001.1011吨，5月6号至今累计成交2011年度进口棉686125.8885吨。
按中储棉公告，自4月18日开始抛储2012年度新疆棉，5月6日开始抛储2011年度外棉，国储棉竞买成交较前期大幅活跃，特别是进入5月下旬以来，2011年度外棉的日均轮出数量大幅增加，纺企竞价日趋激烈，5月23日3.01万吨外棉(主要是美棉、西非棉等)全部成交，而且成交均价也不断攀升。其中5月6日-23日共投放5.725万吨外棉，100%成交，而且竞拍异常激烈，而从竞拍的盘面价格来看，同等级的2011年度的外棉最终成交价明显高于2011年度地产棉，长度较好、库点合适的高等级外棉成交价甚至要高于新疆棉。
企业选择进口棉的另一部分原因在于，进口棉净重结算、含杂少、以及相比目前港口直接购买要略划算一些。
(三)进出口方面
据海关统计，2013年6月我国进口棉花26.98万吨，较上月减少7.6万吨，降幅22%；同比下降43.3%；平均进口价格2160美元/吨，较5月上涨122美元，涨幅6%，同比下跌9.2%。2012年度前10个月累计进口378.2万吨，同比减少20%；2013年上半年累计进口241.2万吨，同比减少21%。
6月宏观经济环境总体依然偏弱，纺织市场淡季特征明显，需求较为低迷，企业成品库存增加，资金压力加大。国内低等级纱线价格持续走弱，高端产品价格相对坚挺，棉花进口以澳大利亚等国高等级棉为主，平均价格继续上涨，进口量自3月以来持续回落。进口棉中，滑准税进口比例最高，达到七成；贸易方式中一般贸易进口仍最多，比例接近一半，加工贸易增长明显；来源国美国依然最多，澳大利亚和巴西快速增长，而印度持续大幅下降；进口海关以青岛、上海和南京为主；进口地区中北京、山东和江苏最多。
(四)下游需求状况
海关总署公布数据显示，6月，我国纺织品服装出口额为240.9亿美元，较上月环比增加4.9%，同比增长5.3%，其中纺织纱线、织物及制品出口92.25亿美元，环比减少5%，同比增加9.7%；其中服装及衣着附件出口148.64亿美元，环比增加12.1%，同比增加2.66%。
近3个月我国纺织出口额呈回升态势，说明短期纺织品出口形势略有好转，但从季节性规律变化来看，下半年从8月份起将有回落过程，处于淡季阶段，预计对未来几个月的棉价将产生不利影响。
(五)现货方面
棉花现货市场成交清淡，价格有所下跌。进口棉中国主港报价无明显变化，国内外差价小幅缩小。进口棉成本依旧大幅低于同期中国棉花价格指数达3500元/吨以上。
截止7月26日，中国棉花价格指数(CC Index328)收于19232/吨，较6月26日跌80元/吨；229级收于20036元/吨，跌27元；527级收于16892元/吨，跌53元/吨。
(六)全国商品棉周转库存及郑交所仓单情况
中国棉花协会棉花仓储分会对154家仓储会员单位统计，截至2013年6月底，商品棉周转库存总量为26.9万吨(其中内地库25.7万吨、新疆库1.2万吨)，环比减少1.8万吨，同比减少67.3万吨。商品棉周转库存仍以进口棉和新疆棉为主，其中新疆棉占40%，地产棉占13%，进口棉占47%。据此推算，全国商品棉周转库存总量约为33.38万吨，较上月减少2.32万吨。当月，新疆区内23家中转站通过铁路向内地发运商品棉0.3万吨，环比减少0.1万吨，同比减少18.4万吨。
6月市场形势依旧，全国商品棉周转库存环比稳中有落，同比大幅低于历史同期。新疆棉出疆铁路、公路运输数量保持基本稳定，其中铁路运输以储备棉为主，公路运输以商品棉为主。6月公路出疆车辆1701车，环比减少2车，自3月15日至6月30日，累计出疆车辆4078辆。
截至7月26日，郑州商品交易所注册仓单为 202张，有效预报为45张。郑棉仓单和有效预报总计约9880吨左右，郑棉仓单库存小幅增加，但仍处历史平均水平之下。
(七)季节性走势分析
从棉花期价指数走势看，2005年以来，在8月份里棉花期价指数下跌概率居多。其中出现上涨行情的年份有2005年、2010年和2012年，涨幅分别为0.18%、3.51%、4.49%和3.08%；而出现下跌行情的年份有2006、2007、2008、2009和2011年，跌幅分别为-3.12%、-2.44%、-4.04%、-2.69%、和-0.56%。月度波幅方面，2011年里波动幅度最大，为1514元；而其他年份基本维持于700——900元之间波动。
从季节性统计看，棉花期价在8月份的波动幅度均值在890元，整体表现为下跌概率偏大的情况。预计2013年8月份郑棉期价将出现小幅下跌走势，价格波动幅度预计在400元左右。
(八)期价走势技术分析
郑棉1401合约期货自2月份以来基本维持于20300——19500元/吨区间窄幅振荡运行，中短期均线呈横盘胶着状态，同时成交量和持仓量处于极度萎缩状态。这说明市场多空双方陷入谨慎交投，且相对前期有明显退出迹象。这种背景下期货价格一般都会继续维持窄幅横盘波动，不排除在某些短期时间内出现小规模的急跌行情。
三、8月份后市展望
宏观面来看，中国低于预期的PMI指数显示工业活动萎缩,工信部计划对19个行业进行产能淘汰，经济的转型过程中结构调整仍将对整体商品形成偏空影响。
基本面上，世界2013/14期末库存预计创9430万包新高，当前棉价仍受压制。中国放储7月底的结束，或将使得国内对美国棉花形成买盘提振，但国内库存的消化，仍对国内棉价形成压力。市场资金若没有明显流入，郑棉期价亦难形成有效反弹行情，预计后期回落可能性大，关注区间下沿是否被突破。预计郑棉1401合约将处于20000——19000元/吨区间振荡运行。
棉花行情依旧高位震
